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                          建設中國特色投行文化研究
                          中國證券業協會證券行業文化建設委員會課題小組

                           

                            一、投行在中國特色社會主義市場經濟建設中發揮著重要作用

                            金融是中國特色社會主義市場經濟的核心。改革開放初期,鄧小平同志就精辟地點明了金融在市場經濟中的地位:“金融很重要,是現代經濟的核心,金融搞好了,一著棋活,全盤皆活?!痹诓粩嗤晟粕鐣髁x市場經濟體制的進程中,國家歷來十分重視發揮金融的重要作用。黨的十八大以來,習近平總書記高度重視金融在經濟發展和社會生活中的重要地位和作用,他在政治局第十三次集體學習時強調“經濟是肌體,金融是血脈,兩者共生共榮,我們要深化對金融本質和規律的認識,立足中國實際,走出中國特色金融發展之路?!蓖瑫r指出“金融要為實體經濟服務,滿足經濟社會發展和人民群眾需要?!?/span>

                            資本市場是現代金融體系的重要組成部分,是市場化配置資源的主戰場,既是連接實體經濟、金融、科技的重要紐帶,也是連接籌資者、投資者、中介機構等市場主體的重要樞紐。202010月召開的國務院金融委專題會議強調,增強資本市場樞紐功能,全面實行股票發行注冊制,建立常態化退市機制,提高直接融資比重。在當前構建新發展格局的背景下,資本市場需要進一步增強樞紐功能,深化在銜接資金、技術和市場方面的作用,充分調動各方參與者積極性,激發經濟增長的內在潛力。投資銀行作為資本市場最重要的媒介與組織者,是促進資本形成的核心中介,在中國特色社會主義市場經濟建設中發揮著重要作用。

                            (一)優化融資結構,降低融資風險

                            我國間接融資長期居于主導地位,存量規模大,風險集中度高,已經嚴重滯后經濟轉型和創新驅動的發展需要。2012年以來,習近平總書記就提高直接融資比重、優化融資結構作出一系列重要指示。提高直接融資比重,對于深化金融供給側結構性改革,加快構建新發展格局,實現更高質量、更有效率、更加公平、更可持續、更為安全的發展,具有非常重要的意義。投資銀行通過承銷股票及債券,幫助并撮合投資方與籌資方實現投融資需求,顯著提高直接融資比重,推動金融體系從“銀行主導型”向“市場主導型”轉變,優化了融資結構,降低了杠桿率,對于防范和化解系統性金融風險發揮重要作用。

                            (二)服務優質企業,助推企業成長

                            投資銀行是企業發展的助推器。中國優秀企業、大型企業的崛起,背后離不開資本市場和投資銀行的支持。資本市場通過嚴格的IPO審核流程和市場化選擇機制將優秀企業篩選出來,在此過程中,投資銀行持續為企業提供優質的專業化綜合服務,與企業共同成長,幫助并培育企業建立更規范的公司治理機制和信息披露機制,提升經營效率,優化資本結構,使企業價值得到進一步提升。隨著注冊制的成功實踐,投資銀行的服務范圍從促進規范、保薦上市進一步延伸至行業研究、價值發現、估值銷售等,在服務國家戰略、支持創新驅動等方面日益發揮著不可替代的作用。

                            (三)優化資源配置,促進產業結構升級

                            投資銀行通過為企業提供并購重組等財務顧問服務,可以有效促進國家產業結構優化與升級。在資本市場上,投資銀行作為財務顧問協助企業通過資產重組、兼并收購,提高產業集中程度,增強規模經濟效應,使金融資本與產業資本相互滲透,從而實現產業結構的升級,推動經濟的發展。這種作用在大規模、跨地區、跨行業甚至國際化的企業兼并和資產重組上表現尤為明顯,可以深化供給側結構性改革,實現生產要素的合理流動和優化配置,優化產業、行業和企業結構,釋放實體經濟活力。

                            二、充分認識建設具有中國特色投行文化的必要性和重要意義

                            習近平總書記指出,文化自信是更基礎、更廣泛、更深厚的自信,是更基本、更深沉、更持久的力量。堅定中國特色社會主義道路自信、理論自信、制度自信,說到底是要堅定文化自信。包括投行文化在內的整個證券行業文化是中國特色社會主義文化的重要組成部分。中國證監會易會滿主席強調以“六個必須”把握行業高質量發展本質內涵,其中之一就是“必須守正篤實推進證券業文化建設”,作為證券業核心業務之一的投資銀行,必須把文化建設作為首要任務。

                            (一)建設中國特色的投行文化是中國特色社會主義本質的必然要求

                            投行文化深受行業義利觀的影響。投資銀行是促進資本形成的重要載體,如不加以引導,容易沾染資本的貪婪屬性。正如馬克思所描述的:“資本一出生就是沾滿了鮮血,當利潤達到10%的時候,他們將蠢蠢欲動;當利潤達到50%的時候,他們將鋌而走險;當利潤達到100%的時候,他們敢于踐踏人間的一切法律;當利潤達到300%的時候,他們敢于冒絞刑的危險。因此,需要正確對待資本的兩面性。中國特色的投行文化,應當立足中國特色社會主義的發展實際,發揮資本市場提高資源配置效率的優勢,努力克服資本無序擴張的沖動,主動服務以人民為中心的中國特色資本市場。

                            中國特色社會主義的本質是實現共同富裕。近期,《中共中央國務院關于支持浙江高質量發展建設共同富裕示范區的意見》正式發布,支持浙江作為先行先試地區建設共同富裕示范區。2021817日,中央財經委員會第十次會議強調,共同富裕是社會主義的本質要求,是中國式現代化的重要特征,要堅持以人民為中心的發展思想,在高質量發展中促進共同富裕。建設中國特色的投行文化,能夠引導投行更好地發揮自身獨特優勢,在調配社會資源、主動承擔社會責任、促進收入分配更公平上體現社會主義共同富裕的本質。

                            一方面,投行發揮資本市場獨特的資源配置功能,服務國有企業深化改革,助力國有資本保值增值,充分發揮其經濟社會發展“壓艙石”和“穩定器”的作用,厚植共同富裕的根基。另一方面,投行通過支持、服務民營企業,尤其是中小型企業利用資本市場發展壯大,為增強社會經濟發展活力、解決就業等民生問題作出貢獻,豐富共同富裕的內涵。

                            (二)建設中國特色的投行文化是中國資本市場發展到新階段的必要舉措

                            “十四五”時期我國將進入新發展階段。投資銀行是資源優化配置的樞紐平臺之一,是提供直接融資的重要媒介之一,在構建新發展格局中具有重要作用。健康良好的行業文化能夠強化證券公司直接融資 “服務商”的作用,以自身高質量發展助力中國特色資本市場建設。加強投行專業建設、提升歸位盡責意識也是全面深化資本市場改革的重要基礎。近年來,我國多層次資本市場體系逐漸完善,基礎性制度不斷健全。中國證監會制定實施《全面深化資本市場改革總體方案》,其中“狠抓中介機構能力建設”是重點任務之一,要求加快建設高質量投資銀行,壓實中介機構責任,推進行業文化建設。

                            制度建設、文化先行,資本市場在進入新階段、形成新格局的發展過程中離不開健康的投行文化引領。對任何一個行業或組織而言,文化是解決為什么存在、到哪里去、實現什么目標的精神動力。在新現象、新情況不斷涌現過程中、在制度暫未涉及的地方,提供投行文化和職業道德引導。

                            (三)建設中國特色的投行文化是投行軟實力和核心競爭力的重要體現

                            中國證監會易會滿主席在證券基金行業文化建設動員大會指出,“文化建設功在當下、利在長遠,抓實了,就是生產力;抓細了,就是凝聚力;抓強了,就是戰斗力”。行業文化是行業全體成員的共同價值觀和行為規范的集體信念。近年來,中國投行業伴隨著中國經濟的崛起取得了巨大的成就。但是,與市值規模、行業收入利潤等“硬指標”的快速擴張相比,行業文化、職業道德等“軟實力”發展相對滯后,制約著中國投資銀行的長遠發展。建設中國特色的投行文化,是推動投行業務向更高層次發展,實現長期穩定健康發展的必由之路。

                            加快投行文化建設是行業自身實現高質量發展的基礎工程和必由之路。當前正是投資銀行行業邁向高質量發展的重要機遇期,健康良好的行業文化有助于不斷提升中國特色投資銀行的軟實力和核心競爭力,修煉內功,打好根基,從而指導和引領投資銀行行業的高質量發展。

                            (四)建設中國特色的投行文化是投行服務實體經濟的重要保障

                            服務實體經濟和國家戰略是中國特色投資銀行高質量發展的第一要義。投資銀行作為社會主義市場經濟的重要參與者和實體經濟的服務者,應當在市場經濟道德規范體系內,構建涵蓋投行行業道德規范體系的投行文化,這是更好服務實體經濟和國家戰略的內在要求。當前,社會主義市場經濟建設進入高質量發展階段,要求投資銀行發揮自身專業特長,努力成為貫徹落實新發展理念的踐行者和推動者。優秀的投行文化,能夠引領中國投行找準定位,回歸本源,主動對接國家重點產業和區域發展戰略,提高支持科技創新的本領,助力實體經濟高質量發展。

                            三、中國特色投行文化的內涵

                            (一)投行文化的一般內涵

                            1、投行文化是社會主義核心價值觀的具體體現

                            “富強、民主、文明、和諧”,是我國社會主義現代化國家的建設目標,也是中國投資銀行應當努力的方向?!白杂?、平等、公正、法治”,反映了中國特色社會主義的基本屬性,是投行文化不可或缺的特色?!皭蹏?、敬業、誠信、友善”,是公民基本道德規范,也是投行從業者應當在個人行為層面必須恪守的基本道德準則。

                            2、“合規、誠信、專業、穩健”是投行文化的基本要求

                            “合規”是投資銀行開展經營活動的底線,也是其長期穩健發展的保障。應將合規作為投資銀行規范運作的基本要求,對投資銀行各項業務開展進行不斷地檢視和調整?!罢\信”是立身之本,特別是對于直接融資的重要中介機構之一,面對成千上萬的客戶、投資人,失去誠信也就意味著失去信譽、失去品牌、失去客戶?!皩I”不僅僅指專業能力,更指的是專業的態度和精神,靠專業的服務為客戶創造真正的價值?!胺€健”對于投資銀行來說更是至關重要,要立足長遠,不能為了追求短期回報而冒進。

                            3、“證券行業文化建設十要素”是投行文化的指導原則

                            建設中國特色的投行文化應遵循“證券行業文化建設十要素”提出的關鍵要素和指導原則。證券行業文化建設包括三個層次十個方面的關鍵要素:一是行為層,包括平衡各方利益、建立長效激勵、加強聲譽約束、落實責任擔當;二是組織層,包括融合發展戰略、強化文化認同、激發組織活力;三是觀念層,包括秉承守正創新、崇尚專業精神、堅持可持續發展。文化建設應當以四個“深度融合”和四個“有機結合”為基本原則:堅持與公司治理、發展戰略、發展方式、行為規范深度融合;應堅持與人的全面發展、歷史文化傳承、專業能力建設有機結合。

                            4、吸收借鑒境外優秀投行文化精華

                            投資銀行在國外已經有幾百年的歷史,隨著金融市場的逐步對外開放,“投資銀行”這一舶來品才逐漸在我國發展起來。高盛是全球領先的投資銀行之一,其十四條業務原則反映了客戶至上、團隊精神、長遠利益、以人為本的觀念??蛻糁辽稀ㄟ^對客戶的強烈關注,有效地控制了公司員工的自我本位和傲慢態度,牢固地確立了客戶至上的服務意識,把客戶的利益放在首位。團隊精神——提倡協作精神,反對個人炫耀,對于那些能夠相互合作并能帶來最大貢獻的人,給予優厚的物質獎勵。以長遠利益為主——總是將其大部分盈利再投資于公司,注重長期利益。以人為本——精誠團結、熱愛工作,人員穩定性對公司具有不可估量的價值,有利于培養并保護客戶關系,有利于提高合伙人和員工之間的信任程度和融洽關系。

                            國外的優秀文化值得我們學習借鑒,但必須深刻認識到,行業文化深受國家民族和文明的影響,談文化不能脫離這個大背景。美國的移民文化、多元文化、個人主義文化造就了其金融行業對創新與冒險的容忍和鼓勵,這是其金融文化的特色。這一文化在推動科技創新方面確實發揮巨大作用,納斯達克的成功實踐就是鮮明的例子。但是,對風險的過度放任也蘊含著很大風險,互聯網泡沫破裂、2008年金融危機就是前車之鑒。與以歐美為代表的西方文化強調自由和個人主義不同,在中國文化的價值取向構成中,始終將謀求人與自然和社會的和諧統一作為人生理想的主旋律,具有強烈的家國情懷。這就決定了,在吸收借鑒境外優秀投行文化的基礎上,根植于傳統東方文化土壤的中國特色投行文化,應當克服西方文化過度強調個人主義和冒險的一面,防止出現精致的利己主義等對文化的不良影響和侵蝕。積極吸納中國傳統文化中重視集體和團體、重視和諧與家國情懷,堅守國之大者,將服務國家戰略、服務實體經濟作為自己的第一使命。

                            中國投資銀行經過30多年發展,絕大部分形成了自身的經營特色和企業文化特質,并以各種形式內化在各家投資銀行的管理和經營中,推動投資銀行業務的發展。如,認可投資銀行工作的專業性、提高執業質量、尊重人才、為客戶提供滿意的服務、遵守監管規定、誠實守信、合規經營是中國投資銀行基本執行的文化內涵之一。

                            (二)中國特色投行文化的獨特內涵

                            在證監會舉行黨史學習教育專題黨課中,易會滿主席指出:“堅定不移走中國特色資本市場發展之路,堅持把市場發展的一般規律與國情市情結合起來。特別是在穩步推進全市場注冊制改革過程中,加強對信息披露監管、IPO常態化、中介機構歸位盡責、廉潔風險防控等重點問題的科學把握,更好體現中國特色和發展階段特征?!边@為建設中國特色的投行文化奠定了基調。

                            1、服務實體經濟、順應國家戰略是中國投行的歷史使命

                            自覺服務實體經濟與國家戰略全局。在金融供給側結構性改革大背景下,中國投資銀行必須堅決貫徹中央金融工作方針和政策?!安煌跣?,牢記使命?!边@一主題提出了當前和今后一段時期國家工作的總要求。中國經濟處于轉型關鍵期,推動實體經濟轉型升級的各項國家戰略需要與之相匹配的資本市場和投資銀行。

                            投資銀行是直接融資的“服務商”,在服務實體經濟中發揮著不可替代的作用。而中國投行具有獨特的“牌照優勢”,享受到了中國經濟發展的紅利和國家政策紅利,相比較境外同行,具有得天獨厚的發展優勢。相對應地,也應當承擔服務國家戰略這一獨特的歷史使命。當前,中國特色社會主義建設進入新階段,投資銀行業應當主動融入新的發展格局,立足服務“創新、協調、綠色、開放、共享”的新發展理念,主動服務高科技創新型企業、助力“碳達峰、碳中和”企業發展、大力支持東北地區和中西部地區企業登陸資本市場、積極利用多層次資本市場支持廣大中小企業發展。

                            2、參與中國特色資本市場建設是中國投行的重要任務

                            相比較境外發達資本市場,境內資本市場發展歷史較短,還存在不成熟不規范等問題,目前的中國資本市場仍是金融體系的短板。在建設更高層次、更高目標的中國特色資本市場過程中,投資銀行不僅僅是資本市場的重要參與者,更應當是資本市場的主要建設者之一。

                            20205月,中共中央、國務院印發《關于新時代加快完善社會主義市場經濟體制的意見》,其中指出,“要加快建立規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場,加強資本市場基礎制度建設,推動以信息披露為核心的股票發行注冊制改革,完善強制退市和主動退市制度,提高上市公司質量,強化投資者保護?!睘楦母锵蠕h,這是新時代國家和人民交給資本市場的重要任務。在此背景下,中國投行更應該樹立正確、健康的投資銀行理念和文化,抓住歷史機遇,致力于建設以人民為中心、服務于新時代中國特色社會主義的“有活力、有韌性”的資本市場。

                            3、保持誠信專業是中國投行的職業本分

                            “誠信”是中國特色的投行文化的基本要求。作為促進資本形成的信用中介,誠實守信是基本的職業道德和重要的聲譽資本。在投行文化建設過程中,要樹立誠信意識,做好對投資者、對發行人的服務工作,勤勉盡責;要堅守誠信執業操守,堅持“客戶利益至上”原則,始終珍惜和維護企業與行業聲譽,做到誠信執業。投資銀行的每一位從業人員從每一件小事做起,讓誠信成為一種習慣,打造資本市場的“百年老店”。

                            作為資本市場的“融資安排者”,投資銀行在中國的資本市場生態中發揮著重要作用,而專業性是投資銀行賴以生存的基礎,要把“專業”作為服務實體經濟的核心能力。推動樹立專業精神,苦練內功,強化從業人員隊伍建設,打造專業的團隊,通過專業化的服務提升品牌影響力、維護行業的專業形象。要堅持走專業化的發展道路,持續提升執業質量和服務水平,提升專業附加值。要積極把握金融開放的機遇加強學習,持續提高專業能力,不斷提升全球競爭力。

                            倡導良性競爭,投資銀行之間要以誠信的精神、專業的能力展開良性競爭,避免相互詆毀、避免低價競爭。當前我國實體經濟和金融市場均進入高質量發展階段,市場高質量發展要求參與各方進一步提高業務規范質量。低價競爭現象既擾亂市場秩序,也難以保證執業質量,損害市場健康發展的根基,不利于金融市場深化改革,要在行業層面堅決予以抵制。

                            (三)中信建投證券在探索中國特色投行文化方面的努力

                            中信建投證券作為國有控股金融機構,在成立之初,就牢記和秉承中信集團創始人榮毅仁同志提出的“遵紀守法,作風正派;實事求是,開拓創新;謙虛謹慎,團結互助;勤勉奮發,雷厲風行”的32字“中信風格”。在此基礎上,我們從實踐需要出發,不斷總結并確立了公司的企業文化體系,同時把黨工團工作、各級班子建設、年輕員工培養、風控合規體系建設等與文化建設緊密結合,較好促進了經營業績的不斷提升。公司確立的“有作為才能有地位”的核心價值觀,來自于從公司成立之初經營管理團隊就樹立的追求卓越、追求一流的堅定信念,我們把這一核心價值觀體現在公司的激勵機制、干部培養選拔、員工職級晉升等各個方面,得到了干部員工的高度認同,全體員工都耳熟能詳。

                            中信建投證券成立16年來,始終重視企業文化建設,逐漸形成了較為完善的企業文化體系,并以此助推了公司的快速發展。優秀的文化已經成為公司凝聚干部員工隊伍以提升核心競爭力的關鍵要素。中信建投證券的企業文化細化、落地于各項業務的具體行為準則。公司于2017316日召開投資銀行業務骨干座談會,研究制訂了《中信建投證券投資銀行業務共同準則》,努力踐行“讓最好的企業成為我們的客戶,讓我們的客戶成為更好的企業”理念,成為指導公司投資銀行業務健康快速發展的重要遵循。經過四年的實踐,投行全體干部員工致力踐行準則,推動公司投資銀行業務實現更大發展,接連創造新的輝煌。在資本市場迎來新一輪更大發展之際,在新《證券法》施行伊始,中信建投證券對該準則進行了部分修訂,形成《中信建投證券投資銀行業務共同準則(2020年修訂版)》,進一步宣揚公司文化,層層傳導,使公司文化成為公司投資銀行真正的思想和靈魂。

                            中信建投投行人認真學習貫徹監管機構對加強行業文化建設的要求,不斷踐行和豐富著《中信建投證券投資銀行業務共同準則》,將共同準則作為投行業務線追求卓越的保障。共同準則作為中信建投證券企業文化重要組成部分之一,也時刻提醒著中信建投投行人堅定自信,永不自滿,天道酬勤,堅持公平競爭原則,杜絕詆毀競爭對手;號召投行人保持勤奮努力的工作態度,平衡工作與生活,培養良好習慣,推動中信建投投資銀行業務持續健康發展。

                            四、中國特色投行文化建設面臨的問題和挑戰

                            (一)對中國特色的特殊內涵理解不夠

                            資本市場在中國經濟從計劃走向市場、從封閉走向開放的環境中誕生成長,包括投資銀行業務在內的整個證券行業強調績效導向,有助于擺脫計劃經濟、平均主義思維影響,實現行業規模體量的快速增長。但與此同時,某些不合理的績效導向的強大慣性也給行業帶來短期激勵、過度激勵等問題,衍生出重利輕義、價值觀扭曲等不良現象。在很長一段時間里,業內并未有意識的深刻思考社會主義中國的投資銀行與資本主義國家的投資銀行有何區別。

                            建設中國特色的投行文化,要堅持溯本清源,立足中國國情和資本市場市情,扎根中國傳統文化,融入新時代中國特色社會主義發展大局,貫徹新時代發展理念,積極參與構建新時代發展格局。投資銀行是舶來品,行業仍存在簡單模仿、直接套用的傾向,往往忽略投行業務的中國特色和實際情況。當前,行業中存在著過度激勵、追求短期利益等問題,根本上反映出對中國特色的認識不清,對自身定位的把握不準。

                            (二)對中國投行所處的歷史階段認識不清

                            1、投行文化建設的目標和方向還不夠清晰,未與中國新時代社會主義建設緊密結合

                            社會主義發展進入新時代,要求我們既要“建設與國家政治經濟地位相匹配的強大的資本市場”,也要“依靠強大資本市場支持強國夢想”。通過全面深化改革,構建一個更加成熟穩健的資本市場基礎制度體系,打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場,提升資本市場服務國家戰略能力,為現代化經濟體系提供動力,是當前及未來一段時間中國資本市場發展的主要目標。

                            當前,資本市場應緊密配合和支持供給側結構性改革,著力支持關鍵領域改革,促進更多的資源優化配置到實體經濟最需要的領域。投資銀行作為資本市場中最重要的服務中介,應當在落實國家戰略、服務實體經濟方面有更大作為。但是,目前行業中業績導向仍然普遍存在,服務新時代中國特色社會主義大局的主動性不強。

                            2、對中國特色的注冊制理解不夠深刻,尚未形成與注冊制相匹配的理念、組織和能力

                            近年來,證監會把握好尊重注冊制基本內涵、借鑒國際最佳實踐、體現中國特色和發展階段三項原則,全力以赴推進注冊制改革試點,取得了重要進展。注冊制促進資本市場生態發生了巨大變化,推動了金融與科技創新的融合、提升了資本市場服務科技創新的效能、優化了資本市場的運作機制。投行作為上市公司質量“入口關”的“看門人”,被賦予了更多的使命和責任,執業生態也因改革推力而悄然變化。但從我國現階段投行業務的發展來看,對中國特色的注冊制理解不夠深刻,尚未形成與注冊制相匹配的理念、組織和能力。

                            (三)行業普遍以通道業務為主,尚未形成有特色的投行文化和核心競爭力

                            國內投行長期以來單純依靠牌照和政策開展業務,傳統業務的同質化競爭加劇,業務廣度和深度與國際投資銀行有較大差距,差異化發展不夠充分。與優秀的外資投行在業務發展理念、國際化程度、估值定價、交易撮合、風險控制、內部管理等方面均存在較大差距。為應對外資投行能給本土證券公司投行業務帶來的沖擊,本土投行更需要明確自身定位,制定差異化競爭戰略,形成自身的投行文化特色和優勢。

                            (四)以短期目標追求代替對長期文化的構建

                            企業文化決定了企業的經營風格和精神面貌,也決定了企業最終能否持續走向成功。一流投行,不僅要以客戶為中心,具備核心競爭力和系統重要性,也應該具備較強的社會責任意識,有責任、敢擔當,主動服務于國家戰略的推進和實施。在監管機構規范之前,部分同業對投行業務人員薪酬采取“提成制”,存在內控管理水平、廉潔文化建設、誠信管理體系建設不完善等問題,激勵機制主要以中短期為主,長線業務的觀念和意識不足。目前,長期激勵機制和文化建設仍然處于探索階段,還需要全行業不斷共同努力。

                            (五)文化建設與合規管理、職業道德教育結合不夠緊密

                            證券行業是改革開放的產物,經過三十多年時間的發展,取得了顯著成就,市場規模迅速擴大,服務實體經濟和投資者的能力不斷增強,同時也面臨著諸多需要解決的問題。其中,投資銀行業務特點決定了其可能發生廉政風險以及員工做出不合規、觸犯職業道德的相關行為。部分證券公司的投資銀行文化建設與合規管理、職業道德教育脫節,投行文化未內化為投行員工自覺的行動準則。

                            (六)向基層深入、向年輕員工深入方面不夠,措施缺乏針對性

                            投行行業文化的形成不在朝夕之間,需通過長期不懈的引導和教育。投資銀行從業人員具有年紀輕、學歷高、思想活躍的特點,經?;蜷L期出差在外,難以保證按時參加各類集體學習、培訓,無法有效發揮投行文化建設的作用。需要通過有效方式在優秀的企業文化和員工價值觀之間搭建一座橋梁,把投行文化思想和價值觀理念化為員工的內心價值思想和自覺行動的基本準則。

                            五、建設中國特色投行文化的應有之義

                            (一)積極踐行新時代下新的發展理念,服務國家戰略

                            新的社會主要矛盾,新的發展階段,需要新的發展理念。創新、協調、綠色、開放、共享的新發展理念,是對國內外發展經驗教訓深刻總結的基礎上提出的,是對中國特色社會主義發展規律的新認識新概括,是致力于破解發展難題、增強發展動力、厚植發展優勢的治本之策。

                            要始終將國家戰略方向作為投資銀行展業的指南針。堅決貫徹落實股票發行注冊制、常態化退市機制、提高直接融資比重等資本市場領域的重要戰略部署;利用專業能力融入鄉村振興國家戰略、進一步完善全方位幫扶公益體系,幫助國內企業“走出去”、支持“一帶一路”發展,支持區域協調發展戰略,持續倡導推廣綠色發展理念、積極服務國家“碳達峰、碳中和”目標。投資銀行要始終心懷“國之大者”,主動服務關系國計民生,涉及“卡脖子”領域的企業。引導行業不以規模論、不唯收入論,以國家戰略為導向,服務早期、中小型企業,服務多層次資本市場。

                            (二)堅持服務實體經濟的正確方向,堅守投行的使命擔當

                            我國投行的誕生、發展,始終與國家政策和資本市場的發展息息相關。新時代下,投資銀行更要回歸本源,扎扎實實做好自己的事情。投行業應當始終將服務實體經濟作為自己的初心和使命,正確理解服務實體經濟的內涵,通過盡職履責、專業護航的方式,成為溝通資本市場要求與實體經濟發展需要的橋梁。

                            中國經濟增長、金融結構轉型和資本市場開放給投資銀行行業的發展創造了有利機遇。投資銀行行業需肩負起優化融資結構、激發經濟活力、培育創新動能、推動綠色發展、支持跨境投融資的時代使命,發揮資本市場在資源配置中的樞紐作用,引導金融資源向科技創新、高端制造、消費升級、綠色經濟等重點領域傾斜,助力實體經濟轉型升級。

                            (三)堅持文化建設與投行業務的有機結合,守住執業質量和風險控制的底線

                            專業性是投資銀行賴以生存和發展之根本。易會滿主席指出“沒有高質量的中介服務,就沒有高質量的資本市場。狠抓中介機構能力建設是全面深化資本市場改革的十二項重點改革措施之一,其他改革措施的順利推進也離不開中介機構能力的提升?!?/span>

                            行業要站在服務國家戰略、服務實體經濟的高度認識投行文化建設,也要在具體業務實踐中抓好落實。探索長效激勵機制,形成行業研究先行、專業服務支撐的良性循環,切實提高專業能力和執業水平,提升服務實體經濟的能力。同時,牢記合規底線就是生命線,珍視口碑和聲譽,對踐踏合規底線、無視風險控制的人員堅決問責。完善行業誠信系統,對有不誠信記錄的從業人員謹慎錄用,形成良好的行業風氣。

                            (四)以人為本,牢牢站穩中國特色資本市場以人民為中心的立場,堅持打造一批適應新時代、新要求的專業投行隊伍

                            與西方文化特點相適應,境外優秀投行的“以人為本”更多地關注員工利益。與此不同,我國投行文化強調“以人為本”,與傳統文化中的“家天下”理念相適應,外延應更加寬廣。具體來講,中國投行應意識到自己的工作具有很強的外部性,涉及千家萬戶和上億投資者的切身利益,應當有更強的責任擔當和更高的使命追求。因此,中國特色的投行文化建設,應當始終堅持人民性,將牢牢站穩以人民為中心的立場作為根本立足點。

                            文化建設的根本在“人”。從業人員的思想認識、行為規范是投行文化建設的“出發點”,也是投行文化建設的“落腳點”。要重新審視人才培養機制,提升從業人員的歸屬感、榮譽感。探索面向基層員工、面向年輕從業人員的針對性舉措,在行為守則、考核激勵之外,探索形式更加豐富多元的特色活動,切實將行業文化建設推向深入。

                            投資銀行行業文化是建立在各家投資銀行個性文化基礎上的共性文化,反映投資銀行行業共同的價值觀、風險觀、發展觀,具有普適性和普遍性。在此前中國投資銀行行業文化基礎上,形成投資銀行行業文化共識,引領中國特色投資銀行今后的發展。對中國特色投資銀行行業文化應有的內涵,提出以下八條倡議,供行業同仁進一步討論完善:

                            1、我們以服務實體經濟,為客戶創造價值為使命,堅持把投資銀行的自身發展融入促進產業發展之中,致力于促進企業與國家、社會的共同發展、共同繁榮。與時俱進,守正創新,遵循市場經濟發展規律,順應時代發展趨勢,在投資銀行工作中貫徹新發展理念,服務新發展格局,為社會進步、人民共同富裕積極貢獻力量。

                            2、我們為從事投資銀行事業而自豪,始終堅持把口碑和信譽放在重要位置,致力于成為有擔當、有格局、有情懷、令人尊敬的投資銀行從業人員。充分意識自身肩負的重大責任,站穩有中國特色資本市場的人民立場,向善而為, 向上而行,通過自身的勤奮工作,發揮資本市場的橋梁與配置作用,促進解決發展不平衡、不充分的問題,促進科技、資本與實體經濟高水平循環,防范金融風險,推動經濟、社會、環境的協調發展。

                            3、合規風控與質量控制是投資銀行業務穩健發展的根本前提。堅持合規底線,努力做誠信文化的實踐者和堅定捍衛者,緊緊圍繞打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的中國特色資本市場的總目標,歸位盡責,廉潔從業,建言獻策,助力落實注冊制改革,促進資本市場高質量發展。堅持一切經營活動以符合法律法規、監管規定為第一準繩,當好資本市場的“看門人”。明確自身定位和發展方向,不為短期的困難或誘惑而彷徨動搖,強化風險防范意識,完善自我約束機制,提高風險識別、應對和化解能力。

                            4、資本市場直接關乎億萬人民群眾的切實利益,作為有公共屬性的金融服務機構,尊重監管、敬畏市場、保護投資者,是我們的應盡之責。公平公正對待所有客戶和投資者,充分識別和考慮利益相關者,有效管理各類利益沖突。不斷增強投資銀行的價值發現能力、盡職調查能力,發現和培育更多的具備持續經營能力、有投資價值的優質公司。從投資者決策角度出發,提升信息披露的針對性和有效性,保證各種類型的投資者能夠公平、充分的獲得信息,確保信息披露的機會公平。將投資者適當性制度、投資者教育保護的各項要求落到實處。

                            5、客戶是企業的生存之基、發展之本。我們致力于以客戶需求為中心,向客戶提供優質、全面的服務,遵守職業道德,維護客戶利益,不急功近利,不投機取巧。作為專業、理性、負責任的投資銀行,通過有原則、有價值的持續服務獲得收益并以此回報股東與員工。我們始終堅持公平競爭,不詆毀競爭對手,遵守商業倫理,維護市場良好秩序,促進行業健康發展,不為一己之私傷害整個行業。珍視在業務上友好合作的伙伴,相互配合,共同努力服務好客戶。

                            6、作為資本市場重要參與者,我們著眼長期利益,拒絕急功近利。著力構建長效激勵制度機制,擯棄簡單以業績為導向的過度激勵,尤其要自覺抵制拜金主義傾向,堅持激勵與約束并重、長期與短期兼顧、有效激勵與問責監督相統一,追求長期健康發展。

                            7、專業是投資銀行立身之本,不斷提升專業能力,尤其是全業務鏈投資銀行服務能力。扎實做好投資銀行本職工作,盡職推薦證券發行上市,持續督導發行人履行規范運作、信守承諾、信息披露等義務。精益求精,追求卓越,持續提升專業水平和核心競爭力。更高的執業質量和更高的工作效率是我們與客戶建立持久合作關系、實現共同成長的關鍵所在。

                            8、作為價值的創造者,人才是投資銀行的第一資源。我們將充分考慮從業人員高學歷、年輕化、專業化特點以及行業特性,匯聚優秀人才,以奮斗者為本,堅持人才培養與歷史文化傳承、專業能力建設有機結合,營造公正、平等、和諧的人文環境,為從業人員的發展提供良好工作環境和團隊氛圍,實現員工與企業共同成長。培養優秀文化是投資銀行業務健康發展的重要根基,我們將積極打造健康向上、團結進取的企業文化,引導從業人員樹立正確的人生觀、義利觀,保持良好的職業操守與道德水準,踐行“合規、誠信、專業、穩健”的行業文化。崇尚團隊合作,拒絕個人主義。我們不會容忍任何毫無組織紀律性、甚至置個人及利益于公司和客戶利益之上的員工,鼓勵德才兼備,全面發展。

                            此外,中國特色投行文化在一定共性的基礎上,鼓勵各家投資銀行具有個性,將行業文化與企業文化相結合。每家投資銀行都具有自己的特質,形成自己獨特的投行文化,整個行業才會更加有生命力。

                            六、建設中國特色投行文化的路徑思考

                            中國特色投行文化的建設必須緊扣新時代金融核心任務,聚焦高質量發展目標。一方面自上而下加強思想引導、完善考核激勵體系、加強職業道德教育,推動投行文化建設工作落地生根。另一方面,在行業內推廣優秀案例、分享文化實踐經驗,并對孕育其中的文化導向予以總結提煉。兩個方向持續互動,構成正向反饋,在各個層面不斷完善和提升,發揮各方合力、久久為功。

                            (一)通過政策引導與行業推動,形成投行文化的導向和約束機制

                            首先,做好頂層設計,加強政策引導作用,完善自律推動機制,持續優化證券行業分類評價政策體系,細化聲譽風險、職業道德等行業文化建設專項指標,建立文化建設配套制度和表彰激勵辦法,發揮好差異化監管的導向作用,逐步形成行之有效的約束機制,打造建設中國特色投行文化的良好氛圍。

                            (二)鼓勵自身文化傳承與投行行業文化建設有機結合

                            行業文化是行業內各個主體文化的總括,對于優秀的因素要兼容并蓄、吸納推廣,對于不良風氣要堅決抵制、予以改正。同時也應鼓勵和保持不同子文化的個體性、差異性和多樣性,鼓勵各個主體對自身文化的反思、總結和提煉,促進各個主體自身文化與投行行業文化的有機結合。

                            (三)潤物細無聲,將中國特色投行文化融入到業務的各個方面

                            文化只有內化于行,才能體現其長久的生命力。要多舉辦文化實踐活動,促進文化建設融入日常業務。例如倡議在投行業務員工中開展征集中國特色投行文化應有的內涵、口號,征集投行業務中體現優秀文化的案例與先進事跡,進行優秀員工、優秀案例評選等活動,作為建設中國特色投行文化的具體措施。真正將建設中國特色投行文化的內涵、要素、基本要求,落實到引導行業發展、指導經營管理和業務發展以及每一位從業人員的日常行為,發揮文化建設的引領作用。

                            (四)建立長效機制,推動中國特色投行文化制度化建設

                            “騏驥千里,非一日之功?!蔽幕ㄔO是一項長期的系統性工程,是助推投資銀行行業高質量發展的重要根基,需要全行業真認同、下苦功,真抓實干、持續用力。短時間內,要依靠監管推動、協會倡議、行業示范等助力行業文化的形成。長期來看,需要在實踐的基礎上不斷總結提煉,凝聚行業共識。監管部門、行業協會探索將文化建設成果引入行業評價體系。各家企業要引導其建立長效機制,避免文化建設流于形式。要將文化建設作為“一把手工程”來抓,參考行業要求,探索適合本公司的量化考核機制,將文化建設成果納入考核指標。

                            (五)做好文化宣傳和溝通交流,打造健康的行業生態

                            充分利用協會文化建設專業委員會的平臺,創新工作方法,用好新媒體、自媒體的快速、便捷、高效等特點,加強全媒體平臺建設,打造行業特色新媒體傳播矩陣。充分發動會員單位的積極性,鼓勵機構間相互參觀交流,通過先進單位案例分享、交流評比等方式,增進交流頻率和交流質量,逐漸形成行業文化建設互相學習、良性競爭的局面,打造健康的行業生態。

                            不斷加強行業文化建設的理論研究、實踐情況的調研和分析,抓住不同階段的傳播熱點,積極引導輿論導向,樹立正確價值觀。持續做好證券行業正面宣傳工作,改變社會公眾對投行行業的誤解和負面印象,提升投行行業形象以及整體文化建設的社會認可度。

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