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                          外資機構建言綜合施策促資本市場穩定發展


                          摘自證券時報  2022330

                            國務院金融委會議以及國務院常務會議在本月陸續召開,及時回應市場熱點問題,提出部署綜合施策穩定市場預期,保持資本市場平穩健康發展。同時,會議指出,要高度重視國際形勢變化對我國資本市場的影響。

                            上述會議釋放的信號引發市場關注。記者采訪了外資機構的多名高管、首席經濟學家、業務骨干等,獲悉業內頗為關心宏觀經濟運行、保持政策穩定性、擴大開放、中概股等話題,并對此積極提出政策建議。

                            企盼政策細則盡快落地

                            外資機構普遍認為,上述會議及時回應了投資者最關心的問題,傳達了支持資本市場發展的信號。目前,市場各方正在等待進一步的政策細則落地。

                            花旗集團中國首席經濟學家余向榮認為,投資者看重行勝于言,所以重振市場信心既需要時間更需要具體政策行動。如果促增長穩市場相關政策及時有效地得到執行,花旗將對此持謹慎樂觀的看法,并可能尋求上修GDP預測。

                            瑞信證券(中國)董事長胡知鷙表示,盡管當前政策底部信號已經明確,但資本市場真正企穩,仍須更清晰的政策方向以及更大力度的穩增長、穩市場政策落地。如果政策方向堅定,政策力度果斷,那么屆時市場會真正迎來一波修復行情。

                            瑞士百達財富管理亞洲宏觀經濟研究主管陳東認為,此次會議上提到營造穩定、透明、可預期的發展環境,這無疑是非常重要且及時的,有利于扭轉海外投資者對于中國資本市場過于悲觀的預期,期待后續更加詳細的政策細節。

                            恒生銀行(中國)首席經濟學家王丹表示,未來或將看到例如降息、降準等具體政策的出臺。在一季度,貨幣政策會更積極,意味著銀行新增貸款將有適當的增長。

                            增強跨部門政策協同

                            多家機構提到,金融委會議定調后,多部門密集發聲,對提振資本市場信心助力很大。希望這一跨部門政策協調的機制能得到持續。

                            胡知鷙認為,在涉及資本市場穩定的重大行業政策出臺時,一個有效的跨部門政策協調機制有助于穩定政策預期和有效緩解市場波動。她建議,重大政策出臺前,相關部門應加強與金融管理部門之間的溝通協調,積極引導預期,及時澄清市場不實傳聞,避免政策誤讀帶來的擾動,著力防范市場恐慌性波動,防止外溢性政策風險造成的市場沖擊。

                            富達國際投資策略總監孟嶠表示,在金融委會議后,立即看到了政府多部門聯合對維持經濟增長的重視,和一些偏緊縮性政策的延后,對資本市場的穩定和提振外資長期投資者的信心起到了正面作用。未來,希望能繼續看到更多跨部門之間的政策協同。

                            加強重大政策事前溝通

                            多位業內人士認為,建立政策與市場的溝通機制對穩定市場預期至關重要,有助于降低市場受沖擊力度,提高政策的透明度和有效性。

                            胡知鷙接受采訪時稱,去年7雙減政策引發的中概股波動,顯示出加強政策溝通協調與預期引導的重要性。政策出臺前,有關部門可廣泛展開相關意見征求工作,增強監管政策的前瞻性、透明度和代表性;政策出臺后,權威部門可及時進行政策解讀,合理引導市場預期,有助于提高整體預期管理水平。

                            野村東方國際證券總經理孫冬青認為,政策出臺要多方協調溝通,避免產生合成謬誤,影響到經濟、金融穩定。資本市場在金融運行中具有牽一發動全身的作用,對資本市場可能產生重大影響的政策,建議相關部門應事先與金融管理部門協調,與資本市場的預期進行匹配。

                            陳東希望,當政策可能對市場造成沖擊的情況下,有關部門可以事先和市場充分溝通,以降低沖擊的力度。

                            加強雙向開放 提升國際化程度

                            多家機構認為,國務院金融委會議以及國務院常務會議再次向市場傳達了全球化背景下金融雙向開放的必要性和重要性。

                            貝萊德基金堅信全球資本市場對于企業融資、國家經濟發展和家庭財務健康的積極作用,也期待國內外資本市場的進一步融合,希望政策能為人員跨境交流、知識共享、貿易往來、數據傳輸以及資金跨境流動等各個方面提供更多靈活性和便利。

                            瑞銀證券董事長錢于軍表示,目前中國股票總市值占GDP的比例,對比海外成熟市場有較大的成長空間,同時在市場制度完善性、金融工具的豐富程度、機構化與國際化水平、中介機構專業能力等方面也有很長的路要走。他期待更多相關政策的落地,期待金融創新產品體系的建設,如金融衍生品的放開,能讓外資機構在中國市場有更多的施展功夫的空間。

                            渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰指出,中資機構走出去要綜合考慮企業本身質量、境內外制度差異性等;外資走進來長期趨勢不可改變,適當的時候需要穩定外資的短期預期。同時,加強制度建設,尤其考慮海外投資者的視角。

                            野村東方國際證券認為,國際投資者在配置中國資產時經常感到便利程度不夠,本土制度規則與國際規則還不夠接軌,可以在資本市場國際化制度的完備性、透明度和可預期性方面進一步增強。

                            安中集團中國區總裁趙柏齡認為,中國資本市場的開放和國際化仍然是中央政府的一項關鍵性重要任務,這是非常積極的。

                            中美雙方應就中概股問題加強溝通與合作

                            此次金融委會議重點提及了中概股問題。會議強調,中國政府繼續支持各類企業到境外上市。外資機構對中概股問題非常關注,多家機構認為,溝通與合作是破解當前中美跨境監管合作僵局的有效方式。

                            在胡知鷙看來,中美雙方監管當局的每一步實質性進展都將有助于改變當前中概股悲觀預期,并有望為市場帶來正面支持。

                            胡知鷙認為,如果中美監管雙方能夠取得實質性突破,打破審計監管合作的長期僵局,將有助于扭轉市場當前中概股的悲觀預期。同時,期待有關協議控制(VIE結構)新監管框架及中國企業海外上市新規能夠盡快落地;建議監管部門盡早著手建立中概股風險及突發情況應對機制,果斷切實采取措施應對中概股潛在的強制退市風險,保護中國企業和投資人的合法權益。

                            胡知鷙提議,在多邊或雙邊合作框架下,由中國證監會、財政部和美國證券監管機構共同開展的聯合檢查,是一個可行性方案。

                            某外資資管公司希望可以盡快看到推動解決中概股審計底稿問題的方案或積極的協商進展。該公司提出,目前,部分全球投資者由于合規性、交易時區不便性、賬戶管理復雜性等原因不會選擇投資港股,此外,仍需要給予港股市場更多的時間,調整其在成交量及交易成本方面的相對劣勢。



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